中国恒大(03333.HK )无力偿债以来，外界始终关注该集团的武汉婚姻调查公司所有进展。 特别是，谁应对巨大的债务漏洞负责，谁承担相应的法律责任？
近日，随着中国恒大旗下恒大地产原总裁柯某被带走调查，业内普遍怀疑“清算”的时刻已经到来。
第一财经从多个信息源处获悉，柯某虽然不是第一个被带走调查的恒大系职业经理，但目前地位较高，2020年10月出任恒大地产集团总裁，并于2022年年中辞职。
记者7日给柯某打电话，已经处于电话提醒的状态。 据其他负债最快上岸方法内部消息，柯氏以前的部下们一起处于失联状态。
2020年8月柯某出任房地产集团总裁前，中国恒大的资金状况因网络流传的“求助信”备受外界关注。 一年来的恒大，完成了恒大房地产的分拨、恒大汽车的多战投融资，以恒大房地产、恒大汽车、恒腾网络为代表的恒大系股价飙升至历史高位，但内部人士已经隐约感觉到“钱紧”。 “有一次，集团内所有的资金都拖欠了，只有两个部门可以用现金。 其中一个是融资部门，如果能拿到一个融资，奖励佣金现在就报销了，最高时可达1亿美元，奖金可达15万美元。 ”
此时上任的柯氏，面临着稳定房地产集团经营、降低财务杠杆的新使命。 如果顺利的话，他北京要账公司本可以成为守正之臣，为什么会成为第一个被调查的恒大系干部呢？
职场明星
恒大集团董事局的许家印用人很重视忠诚度，他身边大多是跟着他打拼多年的老人，但同时也希望提拔年轻人，集团上下还有三四十岁的青年干部，柯某就是其中之一。
柯先生于2008年底加入恒大，当时正值中国恒大首次上市失败的困难时期，但随着2009年国内房地产市场迅速回暖，恒大也从这一年开始成功上市香港股市，收购广州足球俱乐部获得中超亚冠冠军，房地产开发年销售规模位居行业第一，许巍
在此期间，恒大发挥着楼市大发展的红利，出了独特的风头，很多中国人都知道恒大的名字。 在内地一些四五线小城市，地方负责招商的官员曾将恒大视为房地产企业的绝对领导者，知名度覆盖万科和碧桂园。
他在恒大亮点时期迅速崛起，曾任集团品牌管理中心总经理、总经理助理、吉林公司董事长、深圳公司董事长、房地产集团执行总裁等职务，晋升速度惊人。
很多和小柯亲近的人对第一财经说，小柯思维敏捷，能力强，是老板的依靠。 这一点可以从他2016年就任深圳公司总经理一事得到证实。
2016年，恒大将总部从广州搬到深圳。 届时，深圳楼市将由2014年、2015年的低迷转为新一轮房地产上涨周期的急先锋。 遍布深圳各地区的城市自古以来就如火如荼。 柯先生计划带领恒大深圳公司在这片热土上大显身手。 今年，恒大提出房地产集团回归a股计划，年末实现合约销售3733.7亿元，增长85.4%，成为行业第一。
此时的恒大如日中天，烈火烹调油，深圳只有少数几个项目，但深圳公司总经理的位置在老板眼皮底下，外人可以看到其分量有多重。 此后，由许家印次子掌管的恒大珠三角公司也纳入柯氏管辖范围。
2020年10月，柯某代替甑立涛一职出任恒大地产集团总裁，登顶职场。 那时，他刚刚度过了不惑之年。
深圳旧改革
多年来，恒大的主战场不在一线城市。 因此，该集团在深圳的项目储备并不多。 所以，柯先生出任深圳公司总经理后，其首要任务是拿项目。 回顾目前恒大在深圳多年的战绩，不在于公开的投标市场，而在于城市的更新。
恒大在公布2018年年度业绩时透露，公司在深圳储备45个老翻新项目，建设面2903万平方米。 截至2021年时报，该集团官宣的深圳老改革项目又提升到55个，其中推进到立项阶段的约21个。
一位熟悉深圳个旧改革市场的人士向第一财经介绍，一个个旧改革项目的推广周期大致为与业主洽谈阶段3354政府立项阶段3354专项规划阶段——拆迁阶段3354地价补充阶段——正式开发建设阶段——销售阶段。
其中的立项是关键一环，标志着项目得到了相关部门的认可，基本确立了开发主体。 一般来说，旧修订立项中有公示信息。 此前与业主的协商阶段属于初始合同，如与村集体前期服务合同。
与这一旧有的改善程度相比，恒大在深圳的合同项目有半数还处于前期。 据公开的信息统计，约有7个老改项目已完成规划，并与实施主体确立了项目文件名称，正在建设或建设阶段，其中大部分是柯履行职责前签署的项目。
一位内部人士透露，柯某在深圳的近5年，主要签了很多合同，但考虑到老项目周期长、手续繁琐，10年内改成一个项目是正常的，所以在他手下实际换了现金
尽管如此，资本市场曾经为恒大在深圳的项目储备数量而感到振奋。 在恒大2017年至2019年可公开查询的业绩报告和新闻发布会上，货值达45000亿的深圳项目储备，都是该集团的主要宣传亮点，也是支撑该公司股价估值的优质“资产”。
在恒大内部传统开发线人士看来，柯在深圳期间的主要成绩是签订了一些早期的旧改革合同，对公司的贡献并不显著。 以销售金额作为地域贡献的衡量标准，深圳公司的贡献实在不尽如人意，但柯在集团内部的地位并没有下降，甚至在2020年出任房地产集团总裁之际，内
部也不乏诧异之声，因为房地产开发业务毕竟多年来占中国恒大业绩构成之90%以上，但柯某在开发和销售方面的实战经验，在恒大的一线区域或城市总裁中略显不足。融资干将
是什么能力，让柯某备受老板青睐，职位屡屡提升直入中枢？又是什么原因，让他成为最早被带走调查的恒大系高管？
知情人士透露，无论此前备受重视，还是如今深陷困顿，或许都与融资有关。据透露，在柯某担任深圳公司总裁的期间，深圳公司“搞来的钱”几乎每年都排集团第一，数额平均在三四百亿规模。这意味着，柯某可能凭借着数十份旧改合约，每年从各金融机构获得了数百亿资金。这些资金中一部分以旧改名义获得，一些是以资产抵押的方式获得。
据熟知深圳旧改流程的人士介绍，金融机构针对旧改项目是有前融服务的，但普遍较为谨慎，对于工改和商改项目的参与积极性不高，但对于旧村改造的兴趣是比较大的。熟位行业人士均称，旧改项目前融的资金用途，主要是向动迁村民支付拆迁补偿款和工程款，而要获得金融机构融资支持，有两个必要前置条件，首先是开发商要与被拆迁城中村的相关机构就项目初步达成一致，拆迁、补偿等方案村委会相关机构通过，且项目的立项和专项规划得到有关部门正式许可后，才能向金融机构寻求融资。通常情况下，旧改前融资金需要专款专用，比如只能进入零迁补偿账号。
另一位操盘过旧改项目的人士也向第一财经表示，根据相关政策，金融机构是可以提供一些旧改的早期专项借款，主要是支付拆迁补偿费用。早期房地产市场景气度高的时候，一些银行对旧改项目融资的热情也比较高。据悉，旧改前融资金从数亿到十几亿不等，主要看项目体量。
在上述熟知旧改流程的人士看来，早期与业主或村民谈判阶段就获得融资是不太现实的，但立项之后就有了可能性，有一些金融机构会在这个阶段提供前融资金，成本高，最高可达20%。“严格来说，金融机构在这个阶段提供融资是不合规的，游走在灰色地带，打擦边球，有很大风险。”
恒大2021年公布的55个旧改项目中，可公开查询的已立项项目21个，这其中仅有几个处于在建阶段，其余多数未完成专项规划，亦未步入拆迁补偿阶段。那么，有限的项目如何获得几百亿融资，又是否需要几百亿资金运转，这些资金的流向何处？这或许是围绕在恒大深圳公司身上最大的谜团。
一位曾经与柯某有着合作关系的金融机构人士向第一财经透露，恒大融资的方式很多，有涉及旧改的项目的前融，也有固定资产的质押，因为公司收购的旧改项目中包含了厂房、写字楼等资产，这些资产可用于质押贷款。
恒大内部一位人士则透露，深圳公司在建项目不多，销售回款也不多，一年融资几百亿，每年都是借新还旧，如今这些钱很多都还不上，倒查回去就容易涉及到手续违规。
钱去了哪里？
根据中国恒大披露的2021年年报，上市公司下属注册于深圳的公司主要有五家：前海君临实业发展（深圳）有限公司（下称“君临实业”）、深圳市鸿腾投资管理有限公司、建滔数码发展（深圳）有限公司、深圳市万京投资有限公司和深圳市永恒置业有限公司（下称“永恒置业”）。其中前四家都出现在恒大已立项的旧改项目实施主体名单中。
毫无例外的是，企查查资料显示，五家公司都各自包含了数目不等的司法风险。以前海君临实业为例，公司涉及司法风险提示67条，内容涉及金融借款合同纠纷、信托纠纷、房屋买卖合同纠纷等。而万京投资则包含风险提示62条，涉及票据纠纷、合同纠纷等。
上述永恒置业的诉讼中，就涉及一起民间借贷纠纷。罗湖法院2021年7月的一份判决书显示，上诉人深圳银联宝融资担保股份有限公司（下称“银联宝”）因与被上诉人深圳艺华珠宝首饰股份有限公司（下称“艺华珠宝”）、永恒置业等三家企业的民间借贷纠纷，不服罗湖法院此前民事裁定而提出上诉。罗湖法院在上诉管辖裁定中的法院观点中称，经该院审查，此案系民间借贷纠纷。
不过，上述法院裁定书未载明涉诉民间借贷金额、资金用途、具体发生时间等信息。而在2020年4月，永恒置业股权曾被质押给北方某信托公司，目前质押仍然有效。但第一财经未能获悉永恒置业被质押股权数量及出质方。
君临实业则发生了拆迁补偿诉讼。深圳南山法院2016年的一份判决显示，深圳市锦鸿新成投资有限公司向法院提起诉讼，要求前海君临实业（深圳）有限公司和恒大地产集团（深圳）有限公司向原告支付拆迁补偿及违约金约合3亿元。
在恒大深圳公司每年数百亿资金往来中，这一案件涉及的3亿资金只是零头。问题在于，若旧改前融资金主要用于拆迁补偿，为何区区3亿补偿款都被拖欠？每年的数百亿融资资金都去了哪里？
上述与柯某有过合作经验的金融人士透露：“钱进了他们公司账号，就无从追查了，不知道用到什么地方去了，反正现在都还不上，只是手上拿着几个抵押项目，应该不至于全亏掉。”
而恒大内部人士则分析称，资金通常由集团统一调配，多数用于还债。尤其2020年开始，集团决心改变过往高杠杆发展模式，很多资金都被抽调上去还债了。当时内部暂停大部分供应商的款项支付，除了支付新增融资的奖励佣金，以及营销口的开支，其他部门几乎都拿不到钱。
可供佐证的数据显示，2020年底恒大有息负债从2019年末的8743亿元高位降低至6740亿元，到2021年中期再降至约5700亿。与此同时，应付账款及票据余额则从2019年底的约5400亿上升至2021年中期的近6700亿。
高评高贷巨额融资曾经支撑了恒大的快速壮大，但巨额的融资成本亦成为拖垮公司的主要诱因。在恒大最风光的2016至2019年，该公司有息借款总额从五千多亿攀升至八千多亿，而该公司多年来平均借贷成本都在8%以上，这意味着公司一年的利息开支就高达数百亿。
比如公司有息债务总额最高的2019年，年报披露的利息开支（含银行及其他借贷、优先票据、可换股债券、中国债券）合计高达约685亿。这一年，恒大合计实现合同销售金额超过6000亿，但归属股东的应占利润仅剩下172.8亿。
一位恒大内部人士感叹，老板太看重融资了，给的奖励也高，此前专门负责海外融资的前集团总裁夏某钧，在深圳经营多年的柯某，都是擅长搞到钱的人。
2022年7月22日，中国恒大集团和恒大物业公司联合发布公告，称根据“独立调查委员会”的初步调查结果显示，恒大物业公司账户上134亿元存款被银行强制划拨之事（相关阅读：“恒大物业134亿存款被强制执行”调查结果出炉，涉事三名高管离职），有了初步的结果，中国恒大集团的执行董事兼行政总裁夏某钧、执行董事兼首席财务官潘某荣，恒大集团下属公司的执行总裁柯某三人，对这件事情负有直接责任。对此，中国恒大集团董事会研究决定，辞去他们三人担任的有关职务。