由于前亚洲首个高塔姆阿达尼(GautamAdani )被华尔街沽空机构兴登堡(HindenburgResearch )做空而引发的Calerie市场混乱仍在蔓延和发酵。
兴登堡自1月24日公布对丹尼尔集团的八字测算做空报告以来，丹尼尔集团市值蒸发一半以上，累计亏损达1180亿美元(约合人民币7959亿元)，是印度股市历史上最严重的亏损之一。 丹尼尔本人的财富也减少了近500亿美元，在福布斯富豪排行榜上的排名从第三位下降到第十七位。
日前，丹尼尔集团旗下旗舰企业丹尼尔企业被迫取消创纪录的25亿美元国内股票发行计划。 这进一步加剧了市场的不安。 许多外资投资银行已经开始重新考虑对丹尼尔集团的风险敞口。 瑞信，花旗已经暂停向丹尼集团贷款。
总部位于中国香港的多战略信贷资产管理公司TriadaCapital的创始人兼首席投资官MonicaHsiao在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“在最坏的情况下，市场对丹尼集团信心不足的状况持续，从股市、债市筹集资金也是、 如果无法从当地银行获得更多贷款，阿达尼预计可能不得不出售资产。”
但惠誉评级人士对各经记者表示，惠誉对丹尼尔实体及其证券的评级不会改变，预计丹尼尔集团的现金流不会有较大变化。
财富减少了近600亿美元
失去“亚洲首富”的宝座
对丹尼尔集团的卖空在印度引起了“巨大地震”。
交易数据显示，在遭遇惨烈的“股债双杀”后，丹尼尔已经失去了“亚洲首富”的宝座。 福布斯数据显示，在做空后的短短7个交易日内，丹尼尔的财富减少了580亿美元(约合人民币3900亿元)。 竞争对手印度信实工业主席穆克什安巴尼以845亿美元的身家成为亚洲首富。
要知道，1月初，丹尼尔不仅是亚洲首富，也是世界第三大富豪。 缩水了近600亿美元，丹尼尔在福布斯富豪排行榜上从第三名暴跌到第十七名。
图片来源：福布斯
彭博亿万富翁指数显示，作为丹尼尔集团创始人兼董事长，过去一年，丹尼尔的财富激增。 2022年2月，丹尼尔成为印度首富，同年9月超越亚马逊创始人贝索斯成为世界第二大富豪，比特斯拉CEO马斯克少几十亿美元。 截至2022年底，丹尼尔的个人财产一年内增加了440亿美元，成为去年该指数排行榜上财富增长最快的富豪。
丹尼尔集团的业务范围广泛，从机场和港口到煤炭、可再生能源、媒体等。 据NPR报道，以前丹尼尔估计的1200亿美元净资产中，约有1000亿美元是过去3年积累的。
时针到了美国东时间1月24日，丹尼尔的财富快车突然拉起了“手刹”。
当天，美国知名做空投资机构兴登堡的研究发表了一份长达106页的《全球第三大富豪如何实施企业史上最大的骗局》调查报告，猛烈“炮轰”了当时亚洲首富的丹尼尔。
报告显示，丹尼尔集团在过去几十年间，进行了“厚颜无耻”的股票操作、财务欺诈，其行为被称为史上最大的欺诈。 目前，丹尼尔集团的财务状况岌岌可危。 该报告显示，丹尼尔集团主要上市公司有大量债务，7家上市公司未来股价有85%的潜在下跌空间。
这份卖空报告发表后，印度市场发生了巨大的地震。
丹尼尔集团予以反击，发表了长达413页的回应声明。 他北京收账公司说，兴登堡的指控是毫无根据的攻击，不仅是对“印度机构的独立性、诚信和质量”的故意攻击，也是对“印度经济增长故事和野心”的故意攻击。
丹尼尔企业股票走势图片来源：彭博新闻
但是，资本市场不买。 对丹尼尔集团的出售仍在继续，在印度市场也引起了恐慌。 外资正在加速退出印度股市。 数据显示，上周五和本周一，外资从印度股市净流出14.5亿美元，创下去年6月17日以来最大的两日净流出纪录，印度基准尼日指数两日累计下跌2.7%。
总部设在中国香港的多战略信贷资产管理公司TriadaCapital创始人兼首席投资官MonicaHsiao在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，厄宁集团及其旗下上市公司股价暴跌，是因为兴登堡的研究表明市场交易依赖技术、情感和
她认为，丹尼尔集团的股价从一开始就被高估了，从任何基本面来看都是如此，因此对其估值的重新评估并不令人惊讶。 兴登堡研究报告中的部分质疑基于丹尼尔集团此前公开的信息，但兴登堡确实提出了很多质疑，将很多质疑连接在一起，让市场能感受到公司存在的问题。
2月3日，《彭博新闻》援引两位知情人士的话称，印度反对党国大党将要求议会开始讨论丹尼尔与美国卖空机构的争执以及由此引发的股市暴跌对数百万小投资者的影响。
据相关人士透露，国大党已经致函议会参议院议长，要求暂停例行事务，讨论“投资市值蒸发公司，将危害数百万印度人辛苦赚取的血汗钱”。
会引起什么风险？
印度国内最大的基础设施企业丹尼尔集团的业务涵盖采矿、物流、发电等多个领域，做空的狙击令市场和观察人士感到不安，很多人开始担心这场震荡带来的涟漪效应。
对此，MonicaHsiao对《每日经济新闻》记者表示：“兴登堡研究的这份甲空报告正好有一个特点
别敏感的时间节点发布，当时阿达尼集团正在进行公司的FPO（后续公开发行）。估值下限的下降导致公司退出了这些交易，这反过来又引发了更多的螺旋式担忧。市场最开始的恐慌引发了更进一步的恐慌，这就是这份沽空报告如此有效地造成了这种大范围影响的原因。我认为，最终，这种恐慌情绪会导致发行者（即阿达尼集团）的融资成本提高，甚至让其无法成功融资。”她同时表示，“目前，兴登堡研究的沽空报告导致阿达尼集团的股价暴跌，已经影响到印度银行股的股价，尽管印度银行对阿达尼集团的实际敞口是相当可控的，而且大多受到安全的保护。”
据里昂证券（CLSA）上月发布一份报告显示，印度国内有银行的风险敞口接近阿达尼集团债务的40%。其中，仅印度PSU银行一家就持有阿达尼集团债务的30%。
荷宝（ROBECO）亚太区股票主管克莱伯（JoshuaCrabb）称，“这些做空报告通常会在短期内产生巨大影响，而中期影响更多地取决于基本面以及公司对指控的反应。鉴于阿达尼集团的规模和未偿债务，这也会对一些承销银行产生影响。”
不过，机构PrincipalGlobalInvestors驻伦敦首席策略师沙汗（SeemaShah）认为，“现阶段，似乎没有系统性风险。”
印度券商ChuriwalaSecurities董事总经理AlokChuriwala在接受《每日经济新闻》记者邮件采访时也指出，“我并不认为阿达尼被做空这一事件会影响更广泛的亚洲市场或该地区的投资，一旦尘埃落定，情况就应该会恢复正常。”
“兴登堡研究报告中所指控的大部分内容都是从阿达尼集团已经披露的信息中提取出来的，当中仍有许多猜测。只有当印度监管机构承认并证明这些指控属实时，才会根据印度的相关法律对阿达尼集团采取相关法律行动。”Alok向记者补充道。
但是，这场风波将让阿达尼从“印度煤王”转型为“全球再生能源之王”之路变得更加曲折。据《时代》杂志，这也将让整个印度距离新能源转型目标遥遥无期。
分析认为，阿达尼事件必然会影响外国投资者对印度的信心，进而影响他们为新能源转型提供资金的意愿。如果以上一系列指控被证实是真的，投资者信心必遭重创，印度新能源转型的资金将面临枯竭危机。
瑞信、花旗“避险”
印度央行介入
阿达尼企业及其旗下上市公司股价的连续暴跌，已经让不少外资投行开始重新审视其对阿达尼集团的风险敞口。
2月1日（周三），彭博社报道称，瑞信（CreditSuisse）已经停止接受阿达尼集团的债券作为抵押品融资。花旗集团的财富管理部门也暂停接受阿达尼旗下公司证券作为保证金贷款的抵押品。这显示全球银行业对这位阿达尼的财务状况加强审查。
公开资料显示，除了花旗外，在阿达尼企业上市后，为其提供过股权和债务融资的银行还包括巴克莱、第一阿布扎比银行、卡塔尔国家银行、荷兰国际集团、法国巴黎银行、阿联酋迪拜国民银行和星展银行等。
图片来源：Crunchbase
据彭博社，全球至少有200家金融机构持有阿达尼集团价值80亿美元的债券。其中，全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）持有阿达尼集团约1.04亿美元的美元债，这是彭博社汇编的数据的最大持仓之一。
彭博社还援引知情人士称，印度央行询问银行各自对阿达尼旗下公司的风险敞口详情。另外，印度最大的两个证券交易所将六家阿达尼集团列入观察名单，以进行额外的交易审查——这一措施通常适用于高度波动的股票。
MonicaHsiao在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，在最坏的情况下，如果市场对阿达尼集团信心不足的情况继续下去，且他们既不能从股市、债市上筹集资金，也不能从当地的银行处获得更多贷款的话，那么我预计阿达尼可能不得不出售资产。”
MonicaHsiao认为，阿达尼作为一个企业集团确实有一些有价值的资产，一些业务也产生了非常健康的现金流，但根本问题是它的杠杆率相对较高，需要再融资。她向记者指出，过去两年，在一些亚洲国家的高收益债券投资者遭受的损失后，人们仍然记得市场对发行人的信心会有多快就被侵蚀，这可能会使人们重新对阿达尼集团这个亚洲新兴市场的公司治理质量以及风险溢价的价值产生普遍的担忧。
不过，在经历了连续的大跌之后，高盛、摩根大通认为，从短期来看，阿达尼的债券已经触底。
NPR报道截图
在周四与投资者的电话会议上，高盛高管认为，由于阿达尼持有的部分资产依然雄厚，有足够的资产可以偿债，此外手头现金充裕，有足够的流动性来迅速完成交易，从短期来看，该公司债券应该已经触底，没有危机进一步蔓延的证据。高盛还预计阿达尼能够对其债券进行再融资，同时有可能吸引股权投资者和出售资产。
路透社知情人士称，高盛表示，在周四电话会议召开之前，高盛当天已经交易了约1.7亿美元的阿达尼债券，吸引了不少投资者购买。
摩根大通的分析师也认为，他们看到了阿达尼债券的一些价值。摩根大通的分析师表示，阿达尼想要摆脱困境并非一帆风顺，但小摩依然对这家巨头保持信心。
惠誉：对阿达尼实体的评级没有变化
彭博社美东时间2月2日（周四）报道称，阿达尼集团董事长阿达尼正在与贷款机构谈判，以提前支付和解押质押的股票，以恢复人们对其集团财务健康状况的信心。
彭博社援引知情人士消息称，此举将使贷款机构解押部分阿达尼集团的股票。报道称，阿达尼集团目前尚未面临追加保证金的要求，正积极寻求提前偿还债务。虽然没有迹象表明阿达尼集团的实体将难以偿还即将到期的美元债务，而且该集团已标明利息覆盖率，显示其有能力提前偿债，但一些银行已停止接受该集团的证券作为客户交易的抵押品。
目前阿达尼集团当务之急是消除对追加保证金要求的任何担忧，阿达尼的高管在未来几天将与投资者交谈，并将按时支付所有款项。
此外，据印度当地媒体《经济时报》报道，跟踪阿达尼集团债务的印度信用评级机构已向印度国有银行进行问询，内容涉及后者是否会在未来一年内为该集团的外币债务进行再融资。据称，公共部门贷款机构在该集团外币债务问题上的决定，将是未来任何可能的评级变化的关键决定因素。
阿达尼集团近年来债务不断增加（图片来源：路透社）
报道中称，由于阿达尼集团在离岸市场发行的不同美元债券的价格下跌和收益率的螺旋式上升，将使阿达尼难以以合理的成本从国际投资者那里筹集新的美元贷款和债务，因此，印度国内银行对其的支持将显得尤为重要。
印度一家评级机构的高级官员表示，“我们已经询问了印度大型银行，他们对此还没有做出承诺，目前处于观望的状态。”《经济时报》还援引未经证实的消息称，到2023年12月，阿达尼集团的再融资需求可能在7.45亿美元左右。
除了债务问题，评级公司还会关注其他一些重大事件，如公司股票和债券价格的突然或持续下跌、治理问题、债务-股权水平的变化，以及其他事态的进展，如阿达尼企业决定不进行后续的公开招股（FPO）。
不过，惠誉评级相关人士对《每日经济新闻》记者表示，在沽空机构指控阿达尼集团存在不当行为后，惠誉对阿达尼实体及其证券的评级并没有变化，并预计阿达尼集团的现金流不会发生重大变化。惠誉还指出，近期阿达尼集团旗下的企业也没有重大的离岸债券到期。
记者|蔡鼎
编辑|王月龙兰素英 易启江
校对|卢祥勇
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