在众多机构展望2023年港股餐饮业时，“修复”、“反转”、“回暖”等高频词汇功不可没，投资者对餐饮股充满希望。
最近，(09658 )的成绩也没有辜负投资者的信心。 2月27日盘中，公司触及上市以来新高20.70港元。 截至收盘，公司收到19.18港元，总市值达118.79亿港元。
消息方面，调整名单将于2023年2月24日公布，并于3月13日正式生效。 根据本轮恒生综合指数的讨论结果，可以初步锁定港股通转入名单。 华泰证券、华西证券均表示，特海国际有望纳入港股通。
智通财经认为，受益于疫情防控措施优化的行业回暖，餐饮股报复性反弹是武汉调查公司大概率事件，具备阶段性。 从长期投资的角度来看，特海国际是具备持续恢复能力的目标吗？
年收益增长了上海追债公司78.6%，血流扩大和可持续吗？
特海国际是国际业务的载体，在2021年的收入中，特海国际是国际市场上第三大中式餐饮品牌。 自去年12月登陆港股以来，如何平衡增长与利润成为摆在桌面上的问题。
“不求天地，求天地”无疑是早期海底捞的生长规律。 这一规律也适用于特海国际。 即使在新冠灾祸中，也没有停止扩张的步伐。 截至2019年底，5个国家有24家餐厅，两年半后将有103家，分布在11个国家。
确实，新店在疫情结束后，为特海国际回馈了武汉讨债公司更多的收入，其收入规模从2021年开始继续向好。 2019年、2020年、2021度及2022年上半年，公司实现营业收入2.33亿美元、2.21亿美元、3.12亿美元、2.46亿美元。 2022年，特海国际预计其收入在5.58亿美元以上，比去年同期增长约78.6%。
但在利益边缘，特海国际仍然捉襟见肘。 2019年度、2020年度、2021年度及2022年上半年，公司出现亏损，亏损金额分别达到0.33亿美元、0.53亿美元、1.51亿美元及0.56亿美元。 2022年，公司预计净亏损在0.36亿美元至0.45亿美元之间。
令人意外的是，在疫情爆发期间强劲扩张，是许多餐饮企业的选择。的净增门店数量更是在三位数以上。 可以想象的是，逆市布局，新增门店将成为餐饮企业的某种提前布局。 开新店体现了相关餐饮企业对2023年业绩回升的信心。
但是，流血扩大的可持续性在于，翻身率和商店数量的指标不成比例。 在高翻盖率下，餐饮公司如果选择扩建门店以获得更高收入的门店数量达到某个整体量，食客可能会被分散，从而降低翻盖率。 这样，特海国际面临的其实是二选一的问题。
招股书显示，随着新店数量的增加，公司的颠覆率持续下降。 2019年至2021年，公司餐厅翻浆率从4.1次/天下降到2.1次/天。 2022年上半年，跌倒率回升至3.0次/天，但顾客人均消费额为25.8美元，低于2019年以来的平均水平。 如果新店数量持续增加，翻盖率的改善效果还有待验证。
“走出去”的两个坎儿
对特海国际来说，“走出去”还有两个步骤。
其一，扩张计划离不开增加现金和杠杆。 因此，现金流对餐饮企业来说至关重要。
特海国际的现金流紧张，显然很容易理解。 2019年至2021年，公司经营活动获得的现金净额分别为1652.9万美元、275.7万美元、438.2万美元，用于同期投资活动的现金净额超过8700万美元，公司每年的经营和门店扩张需要上亿美元的融资。
在融资的同时，公司债务规模持续扩大。 2019年至2021年三年间，特海国际流动负债净额从1.68亿美元增加到3.89亿美元。 流动资产上的债务不履行在2022年得到了改善。 这是因为重组后，特海国际于2022年6月通过向海底钻探国际全资附属公司newpai发行股票清偿了贷款债务。
更重要的是，海外扩张的成本不可小觑。 根据特海国际招股书，
在亚洲以外的大陆间开设新店的费用为250万至650万美元，折合人民币1724万元至4483万元。 相比之下，国内平均每家新店资本投资在800-1000万元人民币，不到前者的四分之一。
由于海外成本高，特海国际需要不断投入大量现金维持营业，这样，利润对它来说更是遥遥无期。
其二，海外火锅套餐的竞争对手大显身手。 据不完全统计，除海底捞的特海国际外，香天下、小龙坎、刘一手等川渝火锅品牌还在不断拓展海外业务。
赛道选手之所以热衷于此，与不断发展的市场空间不无关系。 弗罗斯特沙利文报告显示，2021年国际火锅餐饮市场规模为289亿美元，预计未来5年CAGR为10%。 也就是说，2026年，这个市场规模预计将达到465亿美元。
另外，由于火锅店数量不断增加，火锅越来越受欢迎，更容易通过本地化吸引当地顾客，增强了可扩展性和标准化，火锅店在国际市场的增长速度将超过其他中式餐饮的增长速度，2026年将达到465亿美元，复合年增长率将达到10.0% 国际火锅餐饮市场不仅规模庞大，而且有望保持快速增长。
对特海国际来说，要想在竞争对手的推动下享受增长红利，规模扩大是首要考虑因素。 但是，扩张成本的背后，是延迟获利。
但是，证券公司积极肯定了其增长。 兴业证券表示，随着全球疫情进入常态化阶段，门店效应正在逐步恢复，同时
公司预计接下来开店速度将进一步加快，因此收入端预计将迎来高速增长。另一方面，公司过去的短板主要存在于利润率端，管理费用、员工成本、租金折摊费用高企，接下来固定成本刚性，随着收入恢复、上市后更加主动的管理人员费用，预计利润接下来有望逐步扭亏为盈。总而言之，在对开店节奏、产品迭代、品牌升级的把控中，餐饮公司将从防守姿态回到有序的扩张，是大概率事件。而对于特海国际而言，大快朵颐之时是否已至，仍未可知。