咱们瞻望23Q1公司完结总营收249亿元，同比+18%，环比-12%。瞻望毛成本115亿元，毛46%，同比+4pct。咱们瞻望公司23Q1出售用度一致值同环比均有所下降，表示用度较好的掌握。瞻望出售用度为88亿元，同比-7%,环比-10%，出售费率35%，同比-10pct，瞻望海内出售费率约为33%，同比-6pct。净折本进一步收窄，瞻望23Q1经保养净折本1.6亿元，经保养净折本率0.7%，同比收窄17pct，环比扩张0.5pct。识别海内外，瞻望23Q1海内完结交易成本5亿元，海内正在开源俭朴、降本增效和聚焦墟市的打法下，交易折本8.8亿元。
流量侧：稳步增添，瞻望23Q1总流量同比+10%。瞻望22Q4快手DAU可达3.72亿，同比+8%，环比+1%。单用户日均时长瞻望为130分钟，同比+1%，环比-3%，环比回落主要系疫情解封后用户返回线下震动。
商业化：1）广告：瞻望23Q1广告营收131亿元，同比+15.4%，环比-13.2%。公司外轮回广告弱恢复，瞻望23Q1录得同比小幅下降，但四月份以后，公司外轮回广告已消失较好恢复态势。2）电商：瞻望23Q1公司电商GMV为2258亿元，同比+29%。瞻望电商化率为1.17%，同比+0.10pct，环比+0.16pct，钱币化率选拔主要系达人分销抽佣发端实验。瞻望正在钱币化率选拔驱策下，公司其他支出（主要为直播电商）完结营收26.4亿元，同比+41%。3）瞻望23Q1直播生意完结营收92亿元，同比+17%，环比-9%。增添强劲主要系头部主播和公会延续引入。
公司现在支出侧增添比较强劲，成本侧减亏顺遂，瞻望23Q2红利端有望打平：23Q1公司电商、直播生意增添强劲，广告生意渐渐恢复。公司争持精巧化经营，出售用度、海内折本等方面掌握适合。现在，墟市有全体减持动态扰动股价，但减持告急大伙可控。思虑到电商、直播生意增添强劲，略微上调支出预计，瞻望2023-2025年支出1106/1240/1344亿元，保养幅度为+0.8%/+0.3%/+0.3%。瞻望保养后不同为18/120/180亿元,保养幅度为+75%/+0.8%/+0%。维持目的价至60-90港币，连续维持“买入”评级。
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