摘要
今年的政府工作报告提出了5%左右的增长率目标，表明了政府比较稳健务实的态度。 针对2021年、2020年新型冠状病毒大爆发对经济的冲击，政府工作报告提出6%以上的GDP增速，实际达到8.4%的GDP增速。 相比之下，今年GDP增速5%左右的目标表明政府工作对经济增速的要求更加冷静。 结合历次政治局会议和常规国家的一系列表现，我西安讨债公司国经济增长将侧重高质量和可持续发展。
2023年财政政策比2022年积极。 今年的赤字率目标上升到3%，地方政府特别债务额上升到3.8万亿元，为财政政策留出了更多的空间。
今年政府工作报告对政策的描述相对较少，主要变化是上海市私家侦探删去了“保持宏观杠杆比率基本稳定”一词。 这可能是为了避免市场上融资紧张的误读。 总体来看，预计2023年公司金融与M2和名义GDP增长率的差距将回落到0左右，全年增长将更多地由需求侧而不是供给侧拉动。
去年的政府工作报告，首要任务是确保经营主体、确保就业，而今年的首要任务是扩大国内需求，这或与我国GDP结构的变化有关。 去年底，消费对中国GDP增长的贡献度下降到32%左右，去年消费主要由汽车消费拉动。 随着今年疫情防控政策的放开，非机动车消费、场景解除类消费增多，企业有望企稳回升。
要使投资持续保持今年经济增长，离不开财政政策和准财政政策的支持。 政府工作报告指出，民间投资和民营企业预期不稳定，需要政府投资拉动，地方政府专项债务和政策性开发性金融工具预计将继续支撑今年的投资。
我们预计“房子是用来住的，不是用来炒的”的政策基调不会变，“租购并举”仍然是房地产市场长效机制的重要组成部分。 针对去年的一系列风险事件，以“化解龙头房地产企业风险，防范无序扩张”为主要目标，政策主要着力化解房地产企业流动性风险，严格监管格局没有改变。
正文
一. 2023年GDP增长目标更加稳健清醒
今年的政府工作报告将GDP增长率目标设定在5%左右。 这个目标低于过去两年的GDP增长率目标，表明了政府比较稳健务实的态度。
2021年和2022年，我国GDP增速目标分别在6%以上和5.5%左右。 在国际组织(IMF )今年公布的《世界经济展望报告》中，中国2023年经济增长预期设定为5.2%，超过了政府工作报告中提出的GDP增长目标。
2020年新型冠状病毒大爆发冲击世界经济，我国GDP同比下降到2.2%的历史低位。 2021年政府工作报告将GDP增速目标定为6%以上，两年平均GDP增速约为4.1%左右，但实际上，2021年GDP增速达到8.4%，远远超过年初政府工作报告设定的目标。 2022年，中国经济再次受到奥密克戎疫情的冲击，GDP同比增长下降3%。 今年的政府工作报告显示，GDP增速目标在5%左右，两年平均GDP增速约为4%，低于2020-2021年的情况。 这表明今年政府工作对经济增长的要求更加清醒。 结合历次政治局会议和常规国家的一系列表现，我国经济增长将侧重高质量和可持续发展。
二、财政政策更加积极
2023年财政政策比2022年积极。 2022年政府工作报告的预计赤字率为2.8%左右，地方政府特别债务额为3.65万亿元。 从实际情况看，2022年公共20.37万亿元，加上调入资金和结转余额使用，收入总量22.82万亿元。 2022年公共财政支出26.06万亿元，加上补充中央预算稳定调整等，支出总量26.19万亿元； 扣除收支，全国财政赤字33700亿元，赤字率控制在2.8%左右。 2022年全国政府性基金预算收入7.79万亿元，占预算的79%，支出11.05万亿元，占预算的79.6%，收支执行数和预算数相差较大，主要是国有土地使用权出让收入短，支出相应减少。 2022年地方政府专项债实际发行规模约为3.78万亿元，超过年初设定的目标。 在今年的政府工作报告中，赤字率目标上升到3%，地方政府特别债务额上升到3.8万亿元，可以说为财政政策留出了更多的空间。
三.货币政策可能比2022年稳健中性
今年的政府工作报告对货币政策的描述很短，主要提到“货币政策精准有力”、“广义和社会融资规模增速与名义经济增速基本一致”等。 与2022年和2021年相比，对货币政策描述的一个重大变化是删除了“保持宏观杠杆比率基本稳定”一词。 虽然今年1月新公司融和新人民币贷款超出市场预期，但1月公司融仍同比下降，新居民贷款维持在去年底规模附近，因此删除“保持宏观杠杆比率基本稳定”的表述，可能是为了避免市场对融资紧张的误读
2022年，社融增速与名义GDP增速之差为3.78%，M2增速与名义GDP增速之差为5.98%，表明2022年总体货币条件较GDP增速宽松。 预计2023年，M2与名义GDP增长率之差将回落至0左右，全年信贷增长将由需求侧而非供给侧推动。
从流动性角度看，根据第一财经研究院测算的中国金融条件指数，中国金融环境自去年11月末疫情防控政策优化以来，开始由缓转中性。 今年年内，中国金融条件指数围绕0上下波动，整体融资环境偏中性。 在后续融资需求上升带动市场上升的情况下，央行不排除扩大MLF投放规模或采取降准措施稳定流动性。
四、扩大内需放在首要位置
从今年的政府工作重点来看，扩大国内需求被放在首要位置。在去年的政府工作报告中，保经营主体、保就业是首要任务，而今年的首要任务则是扩大国内需求，这或与我国GDP结构的变化有关。截至2022年底，消费对我国GDP累计同比贡献率仅为32.8%，除去2020年这一疫情暴发的特殊年份，这一数字创下2010年以来的最低值。从2015年到2019年的数据来看，消费占GDP累计同比贡献率的均值为67.5%。
去年国常会就曾对扩大内需提出过相关政策。例如，促进汽车消费、延续免征新能源汽车购置税、活跃二手车市场、支持平台经济健康发展、将中小微企业和消费类设备更新改造纳入专项再贷款和财政贴息支持范围等一系列措施。从今年来看，为了保证政策的延续性和针对性，各类消费政策有望延续。汽车、家电等大宗消费将依然是政策发力的主要方向。从结果来看，去年汽车消费累计同比增速达到4.5%，而非汽车类消费累计同比增速仅为-0.8%，其中餐饮收入累计增速仅为-6.3%。今年随着疫情防控政策的优化，非汽车类消费、场景接触类消费增速有望回升。
五、投资依然是经济增长的主要动力
从今年整体经济发展结构来看，消费仍处于企稳复苏阶段，外需大概率走弱，国内投资或依然占据主导地位。2022年，受疫情影响，消费对GDP累计同比贡献率降至32.8%，而投资则增加到50.1%，是2014年以来的最高值(2020年除外)。去年投资增长主要集中于基建投资、制造业投资等领域，离不开财政政策以及准财政政策的支持。去年，政策性开发性金融工具两批次共计7400亿元资金投放完毕，为重大项目建设补充资本金，基建投资同比增速达到近12%左右。
今年，政府工作报告指出“民间投资和民营企业预期不稳”，并提出“政府投资和政策激励要有效带动全社会投资”，地方政府专项债以及政策性开发性金融工具将持续为投资增速提供支撑。
六、房地产政策集中于化解风险
我们预期“坚持房子是用来住的、不是用来炒的”这一政策主基调不会改变。今年政府工作报告提出“加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题”，这一说法与往年“租购并举”的思路相一致，既强调保障性住房、长租房市场的建设，也要满足刚需和改善性住房的需求，房地产行业严监管的格局并未改变。
针对去年由房地产引发的一系列风险事件，政府工作报告提出要“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张”，表明政策主要集中于化解头部房企的流动性风险。这与去年的一系列“保交楼”政策相一致，包括政策性的“保交楼”专项借款、民营企业债券融资支持工具、央行向商业银行提供免息贷款以支持“保交楼”等。
（文章来源：第一财经）